险资一季度调仓路径：银行“压舱石”稳固，聚焦高股息与成长型“两头下注”

蓝鲸新闻5月14日讯 伴随着A股上市公司一季报披露进入收尾，险资的最新持仓布局也随之浮现。数据显示，截至2026年一季度末，险资共现身639家公司前十大流通股东，合计持股数量增至1052.7亿股，但受市场震荡影响，持仓市值缩水至1.57万亿元。

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整体来看，险资在权益配置上“有进有退”：一方面，以银行股为底仓的高股息策略依旧稳固，同时加仓硬件设备、半导体、电气设备等成长赛道；另一方面，基于短期波动下的调仓动向和获利了结，对部分个股进行了局部减仓。

险资一季度“进退之间”： 持股数量增加，局部减仓、调整仓位

整体看来，据Wind数据统计，截至2026年第一季度末，险资共现身639家公司前十大流通股东之列，出现频次达到909次，合计持股数量为1052.7亿股，持股数量较上期增加8.8亿股，持仓市值达到1.57万亿元，较上期缩减2053.7亿元。

从持仓比例来看，除中国人寿集团持股中国人寿、中国平安集团持股平安银行外，持股比例居前的还有“前海人寿保险股份有限公司-海利年年”持有南玻A的23%流通股，“富德生命人寿保险股份有限公司-万能H”持有金地集团21.69%流通股。南玻A属建材行业，目前总市值87.98亿，前海人寿常年居于其第一大股东；金地集团则属房地产行业。

从持仓比例变化来看，阳光人寿的分红保险产品账户在一季度减持医疗设备与服务板块的华康洁净，减持后者4.3%流通股，持股比例从6.22%降至1.92%；前海人寿的分红保险产品账户减持了硬件设备板块的捷邦科技，持有流通股比例从5.96%降至2.51%。此外中船特气、金风科技、毓恬冠佳三只个股在一季度被险资减持超2%的流通股。

从行业分布来看，一季度险资的减仓动作主要涉及电力设备、有色金属、电子、医药生物等板块。

对于减仓动向，一家中型人身险公司相关负责人向记者分析，一方面是机构选择适时获利了结，锁定收益，另一方面是在近期市场震荡加剧的背景下，短期配置上进行灵活调整仓位，机构对于板块的评价也在实时调整，不能与是否看空市场挂钩，“从长期视角来看，险资持续加大权益资产配置的比重，一定是确定的趋势。”

一季度以银行股为底仓，同步布局防御与成长板块

从重仓的个股情况来看，据Wind行业分类，银行、硬件设备、机械、化工、公用设备等在今年一季度获险资重仓。

从持仓市值来看，银行股是险资最重仓的版块，构成险资的高股息底仓。一季度持仓前十位中，除中国人寿与长江电力外，均为银行股，包括平安银行、招商银行、农业银行、浦发银行、华夏银行、兴业银行、民生银行。而从增持数量看，险资一季度增持最多的前三只个股，分别为中国银行、工商银行和中信银行，持股方，均为“中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”。

不过，对于银行股，险资也有明显调仓：在常熟银行、南京银行、苏州银行等获加仓的同时，交通银行、齐鲁银行、邮储银行等皆有险资减持动作。

银行的高股息一直以来受到险资青睐。平安证券在研报中分析提出，“我们认为投资者需要重视A股配置资金结构变化对于抬升银行长期估值中枢的作用，目前板块股息率平均达到4.32%，对应PB0.60x，估值安全边际较高，结合监管一系列引导中长期资金入市的措施，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续。从个体来看，在今年行业盈利边际改善的背景下，我们认为兼具成长和盈利弹性的区域行的表现有望提升。”

除银行股外，中信建投研报分析提出，一季度险资显著增配电力及公用事业、交通运输、家电、食品饮料等防御与消费类板块，整体围绕高股息、稳现金流、消费复苏主线调仓，呈现攻守兼备、适度分散的配置特征。

同时，险资新进前10大流通股东行列的个股主要集中于硬件设备、电气设备、半导体、化工、机械等板块。“这些板块整体处于景气周期内，同时属于符合新质生产力和高质量发展的政策方向，储能相关等电气设备、AI算力相关的硬件设备、半导体等属于高端制造与科技创新领域，是政策红利与产业趋势交汇的成长赛道”，一位行业金融研究员向记者分析道。

险企一季度利润承压，权益配置分化中加码，二季度预期乐观

近期，上市险企一季报及非上市险企的一季度偿付能力披露报告尽数披露，在权益市场波动的影响下，险企的投资数据及利润数据均有所承压。作为耐心资本的主力，A股五家上市险企合计实现归母净利润698.83亿元，同比下滑16.98%。

从投资动向看，西部证券研究员孙寅、姜珮珊分析，一季度上市险企增配权益资产是突出特征，头部险企持仓分化显著，分别布局消费、电力公用、科技硬件、周期能源等方向；国寿、新华在半导体和硬件设备持仓领先，二季度弹性可能较大。险资整体在稳健底仓基础上精细化择股，灵活度提升。

在一季度权益市场有所波动的背景下，对于二季度表现，行业目前表现乐观。中国银行保险资产管理业协会披露的2026年第二季度投资信心指数情况显示，保险机构2026年第二季度宏观经济信心指数58.15，固定收益投资信心指数50.72，权益投资信心指数达到53.55。

在2026年第一季度业绩说明会上，中国人保管理层表示，一季度净利润同比下滑，主要是新金融工具准则下投资端短期波动所致。投资业务方面，人保集团净投资收益保持稳定增长，但受资本市场震荡及权益资产规模提升影响，交易性权益资产投资收益同比减少，拉低了整体利润。4月以来，资本市场企稳回升，公司TPL权益收益已得到改善。

中国太保副总裁、财务负责人苏罡也在近日举办的中国太保一季度发布会上提出，当前市场存在四大支撑因素：从盈利角度看，结构性亮点突出，包括有色、计算机等行业的利润增长较快、新消费、AI、创新药等领域的景气度也较高；二是流动性方面，储蓄存款再配置需求带来可观增量资金；三是A股的供求关系十分有利，配置型资金配置A股优质资产趋势明显；四是国内权益市场估值还处在比较合理的水平，为险资更好挖掘长期的优质标的，提供了合理的估值环境。

二季度以来，4月A股市场表现全面修复，5月则延续强势行情，二季度险资将如何“调兵遣将”，值得持续关注。